第四章　资本预算

【学习要点】

1.净现值法是最不易犯决策错误的资本预算方法。

2.现金流估计和贴现率估计是净现值法的两大难点。

3.资本预算的风险调整方法能否改善资本预算的预期结果？

项目投资具有不可逆的特点，即使投资者事后发现投资失误，也很难将此项目变现。因此，在项目投资之前，需对目标项目的未来经营状况进行预测分析，判断该项投资所产生的未来现金性收益是否能够弥补期初的投资，是否可以为有关投资者或公司提供令人满意的投资回报。这样的投资决策分析过程称为资本预算（capital budgeting）。在本书第二章，我们已经介绍过大多数投资决策遵循的基本原则——净现值法则，在本章我们将讨论投资决策的其他评价指标，并在资本约束、未来不确定性、实物期权价值等情形下考察项目的可行性。