【学习要点】
1.风险的计量。
2.风险和收益之间的关系。
3.贴现率的内涵。
4.项目贴现率是否就是公司资本的机会成本？
上文在介绍现值计算以及资产估价时，我们在绝大多数情况下都假定贴现率是给定的（外生的），但是，在现实的价值评估中，这种假设是无法成立的。因此，分析人员需要明确目标项目或资产风险与贴现率的关系，确定相应的贴现率。本章在介绍收益率与风险的概念、关系之后，从投资组合理论和资本资产定价模型等角度来认识贴现率的理论基础，最后介绍项目贴现率的认定。